日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
正泰电器(601877):事迹靓丽
正泰电器 601877 电力设备行业
12年事迹超预期。12年年报显示,公司该年度实现营收107亿元,同比增长10%;实现归属于母公司净利润12.6亿元,同比增长41%。实现每股收益1.26元。公司业绩超越我们预期。公司分红预案为每10股派现金6元(含税)癫痫诊断标准。
事迹增长主要来自收购合并报表和毛利率提升。收购了新华控制、正泰仪表、建筑电器和小贷公司,除新华控制公司收购都为同一控制下收购,全年合并报表,因此使得公司的营收范围增加较多。除收购外,公司原有低压电器业务销量同比增长10%。除原有业务销量增长,公司业绩增长的动力来自毛利率的大幅提升。12年综合毛利率为29.94%,同比提升5.91个百分点。毛利率创06年来最高,提升缘由主要为原材料价格的下落和公司产品结构的调剂。低压电器属于充分竞争的市场,公司毛利率提升如果是来自于原材料价格的下落我们认为具有暂时性,因行业的竞争将使得企业通过下降售价取得的毛利率。
时间。
销售费用增长较快。12年销售费用为6.4亿元,同比增长47.5%;管理费用8.2亿元,同比增长16%;财务费用0.04亿元,同比增加0.4亿元。公司销售费用增长较快,主要是加大新产品推行、海外市场、诺雅克和上海电源系统产品拓展而至。
分红为股价提供稳定因素。依照公司的分红预案,公司年终分红为每股0.6元,加上年中分配的每股0.29元,预计全年分红为每股0.89元,依照目前的股价扑米酮治疗癫痫病怎么样,公司全年分红收益率为4.54%(税前),接近5年期存款利率。
盈利预测及评级。我们预计13年和14年每股收益分别为1.36元和1治癫痫病广西哪家医院好.51元。保持谨慎推荐的投资评级。
风险因素。高毛利率难以保持;行业增速受累经济复苏不达预期。
